[食品饮料]顺鑫农业:大超预期预付费,19年来的高盈利增长的不确定性,继续重点推荐

- 唐伟良,王兴伟

18年年报公布顺鑫农业。2018营收120.7亿,同比增长2.9%,网7.4亿元,同比增长69.8%,每股收益1.30元。4Q18收入和净利润分别为28.7亿和2.1亿部,营收下降0.5%,纯利增25.1%,每股收益0.36元。关闭预付款56.500万元,同比增长18.7亿,其母公司预付款46.7亿,同比增长13.8亿。营业收入和净利润略低于预期,但超出我们的大预付费和市场预期。

支撑评级的要点

主要风险评级

低于预期,国有企业改革取得进展。

计价

考虑到下坡屯项目可以确认更多的收入,我们预计2020年净利润同比增幅预计在61 2019-- 2020年净利润同比增长。4%36.8%,每股收益2.10,2.88元。确定性,地产白酒的收入增长的19年新高,预计减亏,利润向上弹性。维持买入评级。

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