[化工]通过微(603 078)的金钱河:技改项目环保验收,迎接新的一年有望增长

公司公告:公司以“1年产。6万吨超高纯度电子化学品,潮湿 - 腐蚀液,由环保剥离液技改扩能项目“由无锡市环保局验收。


技改项目环保验收,募投项目即将完成,预计开产的瓶颈,为公司。目前的约40,000吨,下游应用,包括平板,半导体,太阳能及其他客户的实际容量。受产能瓶颈,公司近两年通过减少低利润的太阳能客户的销售,同时提高客户的销售半导体和平板。2018公司蚀刻剂咸阳彩虹和成都熊猫是大规模量,昆士兰设置烨鑫成功导入各种产品的腐蚀剂。该公司1.6万吨的生产能力和技术3.5万吨可提高产量(预计接近完成),将有效打开公司目前的产能瓶颈,有利于国内企业把握更换的国内电子湿化学试剂的发展机遇,带来新的增长至2019年。


原材料价格上涨,产品毛利率有望改善迎来。2018年,作为原材料价格氢氟酸,硝酸和其它公司导致毛利急剧上升被显著压缩,并且最近原料价格降下来显著,其中氢氟酸,硝酸,过氧化氢,磷酸,丙酮,异丙醇和目前其他产品价格均12940,1610,844,4914,3675,6698元/吨,而2018年的高点分别15033,2300,1772,5151,6875,8447元/吨,目前价格下跌13分相比,分别以高。92%,30.00%,52.37%,4.60%,46.55%,20.71%。


镇江,成都项目稳步推进,以确保长期可持续增长。该公司计划在20万吨以上的超净高纯试剂,光刻胶配套试剂及其它电子化工材料项目,其中一期工程6镇江年产。3万吨产能预计将在2019年底完成,所有项目2021 - 2022年生产的所有。此外,该公司眉山市眉投资于一个新的石化园区“年产5万吨超纯水电子湿化学试剂和回收利用项目”,预计将完成由2019年年底。


盈利预测与估值。该公司是领先的电子湿化学试剂领域,有望抓住机遇,替代国内电子湿化学试剂,未来增长势头强劲,首次覆盖给予“增持”评级。预计2018--20年的EPS 0.48,1.01,1。$ 40对应当前股价18 - 20岁58 PE。6X,28.0X,20.2X。


风险提示:原材料价格的波动,产能释放低于预期,销量不及预期。


证券研究报告指出:“微(603 078)的河:技改项目环保验收,迎接新的一年有望增长。“

外交部发布时间:2019年1月4日

报告组织:财通证券研究所

该报告分析师:张星宇SAC:S0160518120001

俞晓波SAC:S0160518020001

联系信息:zhangxingyu @ ctsec。COM

yuxb @ ctsec。COM


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