[梦鸽硅智库:富人在股市表现较好?]

栏目介绍:“这是有趣的经济学”是“孟格缌报告”没有向公众推出了纸的评论国际经济学比喻文本的最前沿。从“美国经济评论”(AER),“经济学杂志计量”(ECA),“政治经济学杂志”(JPE),“经济学季刊”(经济学季刊)等国际顶级学术刊物一般的论文,我们希望用通俗易理解上的大乐趣经济学介绍和评论在一起。

前言

贫富差距是不可避免的问题人类社会的发展过程,和马修,富者愈富,穷者愈穷。印度是发展中国家的全球财富不平等的大规模发展,研究是非常重要的。贫富差距部分是由于收入差距,但它可能会被驱动的不平等,并获得投资回报的金融利率的传统,特别是在这些更高的回报已经很富有的人。

在出版的社会科学电子出版的论文对这个问题2008年7月作出的分析。该研究的作者包括来自哈佛大学的约翰·?。坎贝尔,塔伦Ramadorai帝国理工学院,和本杰明Ranish从美国联邦储备委员会的。论文题目是“富人变得更加富有的股市它?实证研究“,从印度(有钱人获取股市更丰富?Evidencefrom印度)。

有研究表明,较大的账户风险分散程度的市场价值使它们能够获得比小额账户平均收益率更好。换句话说,有钱人真的是在股市表现较好。这一结论对于投资者来说,有现实的某种意义。小型基金的个人投资者,通过投资标的多元化,一定要记住不要把鸡蛋放在一个篮子里,这是一个更安全,更高效的投资。作为一个发展中国家,应尽量在发达国家发展一直很受欢迎共同基金和交易所交易基金和其他投资工具来帮助投资者可以有效地分散风险,回报率较高。

研究方法

研究人员基于真实账户数据,2002年3月的实验时间设置为2011年5月,在帐户中提取的开始和结束时的市场价值在每个月底的统计账户规模。它从印度国家证券存管有限公司(印度国家证券存管有限公司,NSDL),由印度证券交易委员会(印度,印度证券交易委员会的Securitiesand交易委员会)批准使用数据。NSDL中规模较大的一个印度的两家证券存跟踪的总资产,约占80%的市场份额; 算账户数量,占60%的市场份额。

常用的方法有PDF(概率密度函数概率密度函数),CDF(累积分布函数累积分布函数),四因素模型(四因素模型)等待

数据选择

研究人员使用了印度股权直接持有的电子数据记录,并与印度持有与账户相关的资产超过1000万个个人投资者。

研究人员从200000个帐户随机选择的,并且解释股票市场作为帐户尺寸测量的保持器,这个数据是对数,然后获得的横截面方差(截面方差)帐户大小的数。在方差研究人员不平等的规模的衡量。

这些数据的统计描述的结果如下:

有趣的是经济学(27)| 丰富的股市表现更好?

上个月和数据的第一个月概率密度函数(概率密度函数,PDF)和累积分布函数(累积分布函数,CDF)被处理时,处理结果如下:

图3 CDF处理结果

数据处理和分析

研究人员首先是考虑大小和分散程度的风险分析之间的关系用一个标准的四因素模型(四因素模型)。结果如下:

风险分散效果的程度4四因素分析

见,最低账户β(贝塔,,相对于波动的市场)1.21,而帐户所述β-1的最大值。00的区别,两者-0。标准差0 21.05。可以看出,大市值股票帐户中有小幅波动,换句话说,分散风险的程度比小账更好。

研究人员使用账户规模和效益分析之间的关系,同型号,分析结果如下所示:

风险分散效果的程度的5四因素分析

你可以看到,账户数量的大小和小账的增长,平均每月0增长的平均超额收益。超额收益为72%,而大的帐户,与1相比。10%。0之间的区别。38%的标准偏差为0.69%。同时,平均超额收益和其标准偏差,研究得出尖锐的系数(锐利比)。小帐户的尖锐系数低,0.13,而大帐户或0.15。

总之,分散风险的大客户的良好水平,使他们能够获得比小额账户平均收益率更好。

研究人员把退货的分解率公式如下:

在上述等式中,i是代表不同的帐户,并占代表V的市场价值,F表示的帐户的市场值和当前周期的之间的变化中,R表示的总返回。

能获得双方的对数:

其中

由三个不同的模型,预期收益率几个条件计算的研究:

模型1,该数被预期产生的采样数据的平均值产率;

模式2中,研究人员利用全球股本回报率的长期平均水平,并加入从四因素模型观察印度的投资者所获得的阿尔法值(阿尔法,描述非系统性风险证券);

3模型,研究人员还用在全球库存长期平均产量,但通过四因子模型得到的α值设定为0。

通过这些三种不同的模式,我们可以得到相同的结论:大客户可以得到多少的回报率较高,这在印度进一步加剧贫富差距。这个结论也与由四因素模型得到的结论是一致的。

分析结论

研究人员研究了印度的股票账户的财富,从而证明了风险的异质性是回报的账户规模分布的横截面的几家投资率重要。

通过不同的账户规模增加不平等的两个主要渠道普遍性,这两个主要渠道的分散是低风险且具有收益率相关的账户的份额相对较小。首先,一些随机的非多元化的投资组合表现很好,而其他贫困投资组合的表现。第二,大客户往往得到的数量较高的回报率平均。高产账户都不是很大,因为他们一直在高收益的投资主题,而是因为他们使用的分散风险的一种手段降低风险,从而获得收益上的数较高的平均速率。

这一结论对于投资者来说,有现实的某种意义。在发达国家,由于共同基金和交易所交易基金和其他投资工具是很常见的,中小投资者帐户,因此具有可靠的通道,减少风险。作为个人投资者在发展中国家,通过对投资标的多元化,一定要记住不要把鸡蛋放在一个篮子里,这是一个更安全,更高效的投资。

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