中国农业银行(01288)2018年年报解读:数据整体趋好,拨备前利润增长和持续改善

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这从微信公众号的文章,说:“孟投资”

总票数:中国农业银行(01288)在整个数据的各个方面近两年也越来越好,建行和领先的银行,工业和间隙商业银行不断缩小,远从银行拉远中国通信和银行。具体收益2018报告还突出了大量的拨备前利润增长较快,供应充足且不断改进,完善一系列不良的指标超过四分之一。目前的AH股,农业银行特别是香港股市的估值非常低,良好的公司遇到了一个好价钱,应该说有一个很好的投资价值。

首先,在指标规模

农业银行2018年的净利润为202.6十亿人民币,同比增长4.92%。22总资产。60950000亿元,同比增长7.39%。总贷款11.94070000亿元,同比增长11.38%。归属于普通股股东权益为1.59040000亿元,同比增长18.11%,不包括私募同比增长10.69%。风险加权资产为13.71290000亿元,同比增长8.78%。营业收入为598.6十亿人民币,同比增长11.46%。388预设置的利润。3十亿人民币,同比增长15.01%。

点评:首先,资产的相对生长率也可以。虽然农业银行资产增长并不快,但相对行业整体较高相对一点,贷款增长也是如此,整体相对更好一点,是在五年以上的老17前列上市银行,这主要是近两年银行资产的增长速度普遍放缓。

第二实现有机增长。中国农业银行后的股利的30%,股东在2018年的股权已经有10%的增长速度高于资产(7%)和风险加权资产增速的增长速度大于(8.8%),这就是我们所说的内生增长,核心资本充足率也达到股权融资的纪录新高,应该说可能性非常低。2019年第一季度,农业银行发行6000十亿债务二级资本,用于补充二级资本,但预计不久将第60期十亿资本的债务,此外,农业银行也将发行120十亿债务的可持续性,补充其他一级资本。这些债务已发行股本,正准备迎接TLAC,作为一个朋友所说的那样,中国的银行和世界经济,那么我们整合的各个环节是不可避免的,在国外发行资本债券是很常见的,它只是一个只有一个样的监管指标,银行一级发行的债务II资本不计入股东权益,为内生增长的影响是非常小的,更多的银行的抵御风险,当然,能力的增厚,这也是比较高的利率债,经过几十年的债务资本利率的农业银行也需要4。约4%。

第三,在整体盈利能力逐步改善。在增加了39%,计提资产减值损失的基础上,净利润增长近5个点的一年,拨备前利润同比增长15%,营业收入增长11%,在银行业中的数据是好的在。农业银行分配贷款率和覆盖率已经很高,这也不断提高,这可以理解为在一些隐藏的利润,这是拨备前利润增长15%的规定,而净利润只增长了5%原因。

四,股东权益稳步增长。全年普通股股东权益增长了18.11%,如果剔除100十亿私募,股东权益增长了10。的方式69%,如果考虑调整会计准则,约11%的增长的股东权益。AH股股息以的方式目前5-6%,从长期投资者的角度来看,无论在长期投资者的估值变化可以得到年收入的16-17%。

第二,在资产负债表结构

贷款总额的农业银行和垫款2018 11.94070000亿元,占52。全年81%,占50.92%。净投资资产总额6.88510000亿元三大类,占30.45%。存款17.34630000亿元,占82个总负债。82年的86%。52%; 活期存款9.99570000亿元,占存款总额的57.58年的62%。36%。

编辑点评:一端资产继续增加零售贷款和债券投资。农业银行贷款占比不高,方式基本百分之五。自2018贷款的增长速度已经超过总资产的增长速度一直高于。贷款结构,在2018年的个人贷款利息收入同比增长21.3%,占各项贷款利息收入的38%,个人贷款,个人住房按揭贷款的风险降低80%,此类贷款不良的只有0利率。31%,与所述开头0进行比较。36%的跌幅,改善资产质量继续发挥重要作用。同时,农业银行不断加大财政投入,金融投资余额同比增长

11.9%,我们看到,19农业银行年率。5%,同比略有增加,农业银行应配备更多的企业债券。

其次,存款和债券竞争的加剧使得有限责任成本降下来。农业银行存款占负债非常明显的优势非常高端的,没有利率过高的资产配置可以得到较好的净利息收益率,净利差2。在前三的上市银行5年33%属于第一梯队。当然,我们也看到,农业银行存款利率已在今年下半年略有上升,而发行规模的农业银行迅速增加,这也增加了债务成本,因为我们二级资本债之前说的,4。比银行存款利率高4%或花费很多比短期银行间资金更多的应该是更高的,所以看比中报的净息差总体上来看有所下降,但整体净息差较去年显著回升一年或全部资产后,我们提高了整机的结束。

三,关于监管指标

核心资本充足率农行11。同比0%55年增长。92个百分点,上升0。18%; 信贷比表盘4。同比0 02%,一年上涨。25个百分点,0下降。06点。拨备覆盖率为252。为18%,增加了43.8个百分点,减少2.7分。

点评:资本充足率提高显著。完善农业银行的核心资本充足率,一方面是为100十亿全国的四大行制定的计划定向增发,而另一方面是实现内生增长,当然,大大提升今年前者的主要贡献。中国农业银行作为银行体系资本充足率的全球重要性的核心是8个监管标准。5%,目前超过比标准3.05%,核心资本,因此应该说不要紧张,是按照全球银行的最高标准也见多,小于或面临TLAC,目前农行的资本充足率分别为15.12%,而这需要一个公平的距离相比于几个点,现在和将来可能还需要满足许多方法,如债务已发行股本,这是中国的大型银行优化资本结构的唯一途径。

二是拨备水平较大幅度提高。农业银行的拨备覆盖率,调用信贷比率一直高于其他大行较好,农业银行的特点是注销一直比较缓慢,相对较高的规定,根据自己的陈述并没有轻易放弃复苏坏账准备。近两年来,农业银行资产质量应该说是有显著改善,但持续改善提供也可以理解为得到妥善隐藏利润。在绝对数量规定,我们看到,农业银行的拨款总额为480十亿,但仅比不良贷款420十亿中国工商银行中国建设银行,中国农业银行和它的两个体量更大的比他们更小,这也侧示出了其配置的充分。

四,关于盈利指标

总资产2018农业银行为0。同比下降0 93%一年。02个百分点; 加权净资产为13.66%,低于0.91分。非利息收入占20.19%,相对于18.60%。成本收入比为31.27%,相对于32.96%。

点评:首先,产量指标一直在增加,但总体还是有点弱。资产的总回报中国工商银行,中国建设银行不止一个。1%,这是农业银行仍然是有差距的,其净资产收益率比工行和建行低,但我们也可以看到,农业银行正在缩小与他们的差距,如果我们考虑更充分的准备因素,那么你看到的好的一面。随着我们的内含价值增长的角度来看,内含价值增长建设银行高出18%,工行是有点超过17%,中国农业银行很少超过16%,而中国的银行只有一点点超过13% ,交通银行更差小于11%时,存在最牛或招行,超过22%。

其次,非利息收入增长也。如果数值的一年,超过27%,非利息收入增长,这是由于会计准则的调整,投资收益包括非利息收入,实际上,我们看到的是手续费及佣金收入同比增长

7.2%,主要是由于电子商务和信用卡收单,并聘请业务收入的增长,这种增长速度不是很高,但在同行中还是可以的,比建设银行,工商银行要好得多。

三,成本控制一直有效。由于严格控制固定资产投资,成本收入比是在逐年下降,环比小幅增加,这要花很多的费用在银行下半年也有关系。农业银行存款多,但网络成本是比较高的,这个成本对收入比率低于很多中国工商银行和中国建设银行的高。

第五,对贫困和调整指数系列

2018占农业银行拨出479.1十亿人民币,同比增长404.3十亿去年,同比增长74。8十亿人民币; 的136资产减值损失。6十亿一年的39982年增加。2%,净利润67.4%。非执行贷款额为190十亿,下降2年。1 08%,非执行贷款利率。59%,相对于1.81%,低于0.22分。关注贷款326.4十亿,同比下降6年。95%,不良贷款为172%; 不到90天的逾期贷款795万元,90天以上逾期贷款123.5十亿人民币,59.2十亿元左右的贷款重组。

点评:首先,不良贷款指数系列是优异。“网表计划”农业银行似乎要到位。农业银行相比其他国有大行谁一直有较高的规定,更多的不良贷款,较高的不良率。在2017年年初,总不良贷款农业银行,不良贷款率比工商银行,中国建设银行较高,但是从2017年第一季度,不良贷款余额和不良贷款率指标农行双降。总的不良贷款一直显著低于工商银行和中国建设银行。它应该在过去的两年中说,系列指数的农业银行的不佳表现非常出色。晚类别的指标有所改善也证实了这一点,我们可以说近两年后的净化资产,中国农业银行不断完善安全垫,正逐渐改变着人们的他们过去的账户一堆烂直观形象。

二是不良新生儿略有增加。从增加的资产减值损失的金额 - 增加规定的坏+增加量在数量方面贫困学生,350多十亿增长到将近四分之三的不利新生儿。但新生儿是唯一不好0.65%。同时根据我们的清算模式,由于拨备前利润的快速增长的同时,多余的规定是在农业银行大幅增加。

第三,资产质量仍然是非常严格的认定。农业银行认定不良,可以说是一个非常严格的。贷款逾期90天以上的不良贷款的65%,同时也是中国招商银行好得多超过79%,去年的数据为69%,上年同期为84%。观看贷款172%,不良贷款去年181%,上年同期为163%,该报告是191%,属于中等偏上的银行级的数据,应该说作为一个整体看资产优质农业银行认定还是很严格。

四,供应的充足是充足的,仍然提高。规定农业银行是足够的,它抛开贷款率,高覆盖率的指标比其他大行相比,整个银行业的第一梯队也非常高。如果我们按照清算的统一方法,考虑税收因素,农业银行将拨出剩余0.5元以上的盈余,这是隐藏的净资产,已经高于公司净资产的十几分,估值的内涵,实际上是低了。

第六,关于盈利和估值排名

在过去的五年中,农业银行在银行已在年报中披露排名第四整体盈利,预计总在路上排在第六位,属于中等。每股0农业银行净利润。59元,以0比。58元; 每股4净资产。544元,比4.146元。2019股利0.1739元。

点评:排名盈利和估值是两个相对的概念,一个是盈利排名更高,更好的投资价值,是投资价值的估值较低,前者是一个很好的公司,这是一个好价钱。在市场上的17家银行为五年,中国招商银行,中国建设银行和工商银行较弱的比例,比其他一些银行。随着2019年4月22日,中国农业银行的3 A股收盘价。78元,一个股息率4。6%; H股收盘价3.66港元,折合人民币3。$ 13 5的股息率。6%。目前农行A股的账面价值0.83倍,H股账面价值0.69倍出的季度估值应该由4%下降,考虑到规定的内在价值里面,这应该估值下降了十几分,在我们看来,农行的投资价值还是很不错的。