财经杂志[红色]簇绒财务疑问,不合理的高溢价,我市坚持以并购超过股份?


文/汪宗钥

作为一个企业不到两年的时间内推向市场,城市周围的道路采取上市股票和失望在201五年和2016年的几乎全部收入,直到2017年方才有不错的表现就停止不前的发展,但是,它在这一年,其净利润已成为一个非扣皮带不动,“队友猪”,在2017年43营业总收入显著上升。的情况下72%,非营利性的扣除只增加了30多万,只有0增加。63%。或许正是上市公司业绩不佳的尴尬后,推动公司积极寻求收购香港科技。然而,从底层的合并财务业绩数据,有许多对公司的财务漏洞,这使得本次收购的成功充满了悬念。

  

近日,我市在谈判过程中释放的股份,通过购买股票和现金支付在香港科技100%股权的方式发出合并的草案,但两侧,作为一个上市公司的实际控制人解晓东突然“达到”目标公司大股东行列,并取得目标公司10%的股份,成为公司的第三大股东的问题,这种做法将使收购双方有一个“相对”关系。

在这方面,“红周刊”在此前公布的“城市之光的分享背后的高溢价收购关联交易的技术隐藏的利益输送怀疑”的文章,对中出现的高溢价成交的部分疑虑 - 深度分析,显然,这种利益输送怀疑M的存在和交易过程。在这种收购提议进一步的,在“红周刊”记者还发现,除了这个问题已经被报告,并且是兼并的主体和收购仍然在财务疑点重重。


高溢价缺乏合理性

  

作为一个企业不到两年的时间内推向市场,城市周围的道路的发展采取股票上市和失望,表现难言乐观。根据近年来鉴于公司的财报数据来看,201五年和2016年的几乎全部收入都停止不前,直到2017年方才有不错的表现,但其净利润却成为非扣皮带不动“猪队友“在2015年和2016年时,原地踏步的收入,一个非营利扣仍然增长缓慢,在2017年43营业总收入大幅增长。的情况下72%,非营利性的扣除只增加了30多万,只有0增加。63%。也许这是上市的尴尬表现的公司管理不善,促进香港科技积极寻求兼并和上市公司的收购。

  

企业发展过程中遇到了问题,并设法扩大经营,兼并重组的范畴,这是没有问题的,但如果收购一个跨部门问题很多企业的高溢价,上市公司的管理层需谨慎,如果在交易上市公司的实际控制人似乎是利益相关者,高溢价收购难免会让人诟病。

  

合并草案披露,上市公司的股份,以城市的主要业务是基础,基坑支护设计等相关领域和岩土工程地基与基础工程服务,包括企业的具体静力压桩,钻孔桩,水泥搅拌桩基础工程施工服务地下结构预制建筑构件,如应用程序,以及基坑支护的密封结构,地基加固改善,土方施工等。,此次收购目标公司的主营业务为香港科技IDC相关设备和解决方案,IDC IDC运营管理和系统集成及增值服务。但从主营业务点这两家公司,不具有明显的互补性。而从双方透露客户的角度来看,客户的股票主城区大多是开发商和建筑商,以及香港科技大客户主要是中国移动,中国联通,中国电信,华为等通信技术和通信设备类型的运算符,两个完全不同的业务领域。然而,“有一个良好的相关性,互补性,并与上市公司现有业务的协同效应”这一跨行业,跨领域的M&M推出了其描述为一个草案,这种做法将在同一难免有误导投资者时间,生拉严格的方式理解具体到实际操作中,这两家公司如何在商业和可能是一个很大的问题整合,一旦整合过程并不顺利,这很可能导致高潮。

  

此外,双方致力于沙是勇,解晓东,凯润认为镇江,镇江香韵的基础上,承诺的性能曹玲披露草案,承诺香港科技2018年度净利润,2019年,一年2020年,分别不小于1元。8亿元,2.4。8十亿元,2.7。2十亿人民币,如果在2016年和2017年净利润35控制香港科技。7300万元和80。为了完成业绩承诺来看,2018 6500万元成交点是一个不小的压力。

  

更重要的是,在客户的业务的香港科技也显著存在较大的依赖。根据合并草案披露,报告期内,公司前五大客户的香港科技额为当期营业收入的比例分别高达74.12%,78.46%和90.87%,显然这依赖越来越强。考虑到香港科技前五大运营商中国移动,中国联通,中国电信,华为等公司,这些公司在投标,并在持续运营采购的许多方面,香港科技无法知道什么是确保其未来能够继续赢得更多的大客户?一旦不能成功,公司的业绩可能会深深影响着未来时,快速增长的业绩承诺怎么会成为一个大问题。而在这样的不确定性,上市公司的这种香港科技兼并和收购仍然给出314.78%的溢价购买价格,这样的做法,其合法性值得商榷。


公司财务数据存疑

  

在合并后,从上看财务数据的披露草案,是在2017年的主题合并香港科技表面上看似不错的业绩,营业收入同比增速在今年达到81.78%,净生长速率高达125.72%,但“红周刊”记者梳理时,该公司披露的财务数据发现,这背后的数据看似增长,但存在很大的疑问存在。

  

据数据显示,香港科技量的合并草案披露,2017年五大采购总额2亿元的供货商,占27年度总采购额。07%,这意味着该年的购买的总量应在7。约38十亿人民币,17%的人认为增值税销项税额的影响,香港科技在2017年包括增值税的总采购额理论上应为8。关于6.4十亿元左右。

  

由于有大量的企业采购,就必须有相应的支出方面的。采购,企业一般需要支付购买费用,除了现金,也因为信贷投放将有一定经营负债。所以,购买费用和相应的负债指示灯技术的采购,以及它如何?

  

据有关资料披露草案,负债,香港科技2017年,在1643年应缴数额增加了新的笔记。96万元,在3734量应付账款的增加新。25万元,两个新的总额为5378.21万元。因此,从财务角度来看的衔接,如果今年的香港分行做了完整的8.6。4十亿现金购置税,所以除了新的债务,从理论上讲,采购的必要支出应为8。约1亿元人民币。

  

实际情况是,香港科技2017年现金流量表反映了以现金支付商品和服务的购买支出”。“5。关于7.8十亿人民币,考虑到预付账款较上年同期减少1504.86万元的影响,当购买的现金实际支出仅5。约93十亿人民币,它是相对于8清楚。理论花费2的金额$ 100万元以内。1.7十亿人民币,这意味着在2017年,有两个香港科技。1.7十亿采购支出的方式既不是现金也不形成的债务,我不知道购买的区别,这部分是通过什么方式来实现?

  

当然,不排除收购的差别这部分有可能是公司销售商品收到的承兑汇票背书转让给供应商,原材料的采购到生产,但如果这是真的话,那么企业卖产品的收入对应于除自然会产生相应的差的量的现金流仅是合理。我们来看看他们的情况和如何销售数据?

  

总收入在2017年香港科技合并草案披露,实现8.9总收入。1十亿人民币,考虑到17%的增值税的影响,包括增值税,那么它应该是10.4。2十亿元左右。从财务角度看衔接,总收入将是现金流进公司的一部分,而另一部分将在附注中反映应收账款,应收账款,其他经营负债。2017年,香港科技指出的应收账款总额为1300万和新的应收账款金额新。7.4十亿人民币,共计增加1.7。7十亿人民币,而10。税收收入相比,4.2十亿人民币,在理论上,将有近8.6。5十亿人民币的现金流量纳入公司的方式。

  

事实上,香港科技在2017年,8“销售商品或提供服务的劳务收到的现金”。6.3十亿人民币,与理论量以下,考虑到在新的一年里“的销售收到的现金商品或服务的”还包括5112增加。52万元预付款因素,剔除这一因素的影响,香港科技在2017年有5300多万美元的现金既不退出总收入,也没有债务局面的形成。

  

这就奇怪了,即使公司购买承兑汇票的5300多亿美元减去总代言,和我们的2以上会计。在$ 1之间的差异。7十亿不一致。显然,这种能力“隔空取物”香港科技是惊人的!

  

因此,导致数据的结果差异较大的公司采购数据披露的是错误的,或者数据已披露的负债“隐藏”?在这方面,我们不知道,但如果结合其他因素,很可能是香港科技透露购买数据的问题。

  

合并草案披露,在2017年采购香港的不含增值税的技术7.3。8十亿人民币,如此庞大的采购无论是作为原料生产消费成为成品出售,或库存结余下来形式。香港科技在2017年,主营业务成本,直接材料的数量到4.1。4十亿人民币,比7.3。8十亿人民币购买金额,公司有3个。2.4十亿购买没有转成成品出售,从理论上讲,这意味着该公司还要补充大量的库存。实际上存货量来看,香港科技披露点改变,库存量并没有增加,反而有所减少。

  

财报数据显示,库存香港科技在2017年开始量2.0。2十亿人民币,期末达1.9。9十亿股价已经下降了近300万元。从而导致科技在香港近3共计买入。2.7十亿元左右的采购也不转成成品出售,也没有股票的形成。此外,虽然合并草案,2017年香港科技事业披露一起食用,有30.2400万元,但即使扣除这些成本,该公司仍拥有2.9。7十亿元购机不计入股票。好了,公司采购的这部分究竟在何处去?


市民反映信用风险转移

  

除了购买数据存在诸多疑点,营业收入的增加和改变香港科技也不一致应收账款。根据数据的合并披露草案,香港科技2016年收入的4.9亿元,2017年提高到8.9。1十亿人民币,同比增长近400亿元,同比增长81.78%。与收入增长相比,公司的应收账款的增长速度是出众,自2016年1.5。9十亿人民币,2017年增长3.2。3十亿人民币,同比增长高达109.79%。

  

应收账款同比增长超过收入增长显著多,这一结果显示,该公司为了达到迅速扩大收入和故意提高信贷规模,这样的做法,虽然公司的短期业绩,使看起来很“养眼”,但一方面,企业需要承担更多的风险应收账款的回收,而这种风险一旦合并完成后会到上市公司通过; 在另一方面,应收账款会占用大量公司的流动性,使得公司不得不筹集补充流动资金,从而增加公司的债务,增加资金成本。

  

从来看,短期从2016元借款香港科技的实际点9900 2017年1.5亿$,2017年中长期贷款更直接增加了3.5。2十亿人民币,这些负债的大幅增加,使香港科技2017年财务费用的增加高达229.89%。虽然太多的债务也使得本报告期内公司资产负债率较高,香港科技资产和负债分别高达67.16%,67.13%和64.87%,这意味着,一旦完成了上市公司的收购是他们的资产负债率将被拉。既然如此,作为一个上市公司的实际控制人,是目标公司的主要股东之一,解晓东采取高溢价并购上市公司关联交易将风险非常值得人们的实践反思!


大客户的交易存在疑问

  

德利辛德勒是香港科技,香港科技的前五大客户为辛德勒的熟食销售的产品为高压,低压柜,精密配电柜,配电箱,母线,桥架等的一个相关设备IDC。报告期内,香港科学的总销售收入和技术2对德利迅达。3.8十亿人民币,其中的1 2016销售收入。8.8十亿人民币,销售收入5022 2017年。45万元。有趣的是,吴晨,2017年5月受让德利德利辛德勒辛德勒1从的原股东香港科技董事长。94%的股份,而合并草案还推出了其股份主要为“个人金融投资,并不参与迅达科技有限公司的日常管理。有限公司。北京德利,也没有对他们的采购和销售环节一个显著的影响存在“,但该公司没有透露受让股权的价格,考虑到采购和销售双方之间的关系,在高度怀疑这种情况,交易价格的公平性仍然是很值得怀疑。

  

按照确定的关联交易的有关规定,虽然两者不构成关联交易,但各方观点的成交来看,其销售收入为香港科技将有不小的影响。在合并草案中,香港科技透露自己的价格销售自己的产品辛德勒的家常菜,据其介绍,香港科技产品在各类高低压柜,橱柜等系列产品将是不同客户的要求和基于销售通常不完全相同,定制的相对高的水平不同的环境中,差价可以这样安排,或者由于不同等级的相同类型的产品的和存在。虽然公开的内容是正常的售价范围内是其他客户,包括运营商,包括价格区间,但其销售特定产品的配置和价格水平是否匹配是未知的,因此,这两家公司真正的公平,但也打上一个大大的问号!

  

此外,报销政策,科技香港德利迅达政策和其他单位也有不同的信贷政策德利辛德勒的有:30%预付款,到货付款的30%,验收合格后30%的货款,另外5 %和保修尾款,其三大运营商中国大厦等大型国有企业集团,香港科技政策销售收款主要是后确认收货收取70%的5%,初步验收完成后20%的充电,的10%的最终检查费完成之后(或之后的30%的最终检查费完成); 华为等行业龙头企业,销售收款政策,主要是完成在90天内付款的商品或服务。

显然,其销售的产品向其他客户,并未提及余额的5%,因为在保修和5%,为什么到期德利迅达现有的平衡,董事长吴辰增持的,应当有保修?可能是谁持有股票的情况,公司的主要客户,这将不可避免地通过所谓的最终支付的钱投在金融监管和质量保证的存在疑问的实际控制?否则,就没有必要进行特殊处理德利迅达,由于从其他大客户的优惠政策明显不同。


欢迎点击下方“阅读原文“订阅:



留言与评论(共有 0 条评论)
   
验证码: